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银行人看银行理财子公司的影响

  要谈银行理财子公司的影响,免不了要谈谈银行理财子公司成立的背景。另外,虽然大家普遍都接触过银行理财,但是并不清楚银行的理财业务是如何运行的,所以这里谈一谈银行理财业务的运行方式,既可以帮助大家了解银行理财,也可以帮助大家判断理财子公司的成立会对整个行业包括信托、基金、券商产生什么样的影响。

  2004年光大银行率先推出了国内首支银行理财产品,“阳光理财B计划”,这一年银行的一年期定期存款利率为2.25,而CPI却到达了3.9,这是典型的负利率。

  不过光大银行推出的首款理财收益率略显保守,3万到10万得预期收益率为2.47%,10万以上预期收益率为2.55%。作为第一个吃螃蟹的光大银行,提供优于定期存款收益率的理财无疑极具竞争力。

  但是这时理财产品对于群众来说,还是个新鲜玩意儿,谁也不知道会不会实现预期收益,所以银行为了取信于民,所谓的预期收益就成为了刚兑的收益,而一旦沾上了刚兑,银行理财再也没能摆脱。

  2004-2005年,银行理财的投向还主要局限在标准化债券市场,直到2006年3月,首只“非标”才诞生,但是这时还是一只理财产品对应一个融资项目。

  2008年,首只开放式、净值型理财产品诞生,但是老百姓不管,不刚兑就是一哭二闹三上吊,哪家银行惹得起,从此预期收益率形式就成了银行理财的绝对主导。

  到2010年,理财规模逐渐扩大,开始存在操作难题,期限错配、资金池的模式开始兴起,从此潘多拉魔盒正式打开。左手刚兑相当于高息揽存,右手期限错配加资金池,无往不利。银行理财开始蒙眼狂奔。

  有了资金池模式,银行理财就再也不是银行理财了,有人说是影子银行,有人说是庞氏骗局。但是对于老百姓来说,只关心一个问题,你是刚兑的。

  这样实际上银行理财就成了不用计提准备金的高息揽存,而资产端的投向,有了银证信或基金子公司的通道,几乎可以绕过一切限制,并且不用按规定计提减值损失,也可以帮助银行自身实现不良出表,对于银行来说,这一切太美妙了。

  资管新规以及之后的理财新规的出台就是拆除银行理财这么多年野蛮增长所形成的炸弹库。具体的拆弹方式,一是去通道,没有了通道,以上那些形形色色的玩法就基本over了,第二:打破刚兑、净值化。净值化当然是符合长期发展趋势的。关键这些年,银行染上了刚兑的瘾,没有主动管理资产的能力。只要一个抽屉协议或者差补协议就能解决的事情谁会主动去管理风险呢?

  资管新规颁布后,理财规模有过一段时间的下降,截至 2017 年底,非保本产品的存续余额为 22.17 万亿元,占全部理财产品存续余额的 75.05%,保本产品的存续余额为 7.37 万亿元,占全部理财产品存续余额的 24.95%。

  2018年截至6月末的银行非保本理财产品余额为21万亿元,7月末为21.97万亿元,8月末为22.32万亿元,非保本银行理财规模已经开始企稳回升。下图为2017年末理财产品的资产配置情况。

  说起银行理财,大家接触最多的是支行的理财经理。前段时间有个招行的私行客户说因为相信理财经理,使得他在招行买的理财产品大幅亏损,这里他明显太相信理财客户经理了。

  其实我想跟大家说的是,银行理财经理就是一个销售,不懂投资的,没有你想象的那么专业。他就是根据你的风险偏好来跟你推荐产品,不能保证盈亏的。

  理财经理的考核比较重要的指标就是AUM和新增贵宾客户。AUM就是assetsunder management,名下管理的资产的意思。包括:存款,国债,理财,基金,保险等。在考核压力下,理财经理要做的工作就是说服客户买买买。

  这里我想说的是,在资管新规之前,银行的自己发行的理财产品都是刚兑的,但是不包括代销的,代销产品有哪些?比如信托产品、私募基金产品、包括公募基金,这些银行只是充当销售渠道,赚点佣金而已,这些出了事银行是不会保本的。当然考虑到自己的声誉,银行会谨慎的选择合作的信托机构、私募机构。

  以后银行的产品都是净值型的了。所以你如果去银行买理财产品,你想保本,如果极度厌恶风险就存定期、买国债或者结构性理财,大额的定期存款上浮后可以跟国债收益差不多,国债每个月都有买。

  其次买公募基金这些定投是可以的,但是也不要相信理财经理的推荐,他们也是韭菜。定投可能选个沪深300这种指数基金就好了。至于去银行买私募基金、或者信托产品这种,一般是私人银行的客户,风险接受能力比较强,也有一些认知能力,所以银行要做的就是把产品的特点介绍到位就可以了,让客户自己选择。

  这里要说一下,银行自己的理财产品在资管新规实施前分保本和非保本,保本是体现在银行表内的,算做定期存款。非保本在表外,赚的是佣金,每笔赚的钱一般不超过1%。

  因为发行成本就去到4%以上了,再加上销售成本与通道费,金融市场部的报价一般是FTP加100个BP。理财产品的投向分为标准化的市场,比如银行间债券市场或者二级市场股票定增等。还有就是非标,非标主要是基建和地产,其他还有一些产业基金之类的。另外,买理财都要做风险测评的,这个都是走过场,包括双录,双录就是监管层规定的录音录像,就是确认是你自己买的,知晓风险。

  银行理财被喷的比较多的就是保险,很多老头老太太对银行理财没有概念的,然后理财经理销售保险产品的提成很高,所以一些无良的客户经理,就经常诱导老头老太,说这个收益高,然后还送点米啊油啊之类的,老头老太太一高兴就买了,后面子女发现了就来闹,但是保险产品提前退保,不但没有收益,还要扣费,所以经常会因为这种事情失去客户。

  还有一个就是理财经理要完成新增贵宾客户指标,一般是让现在的客户帮忙介绍,或者组织一些活动吸引一些人参加。包括亲子活动啊,养生讲座啊,组织看房啊,反正是以客户需求为导向的。

  前面说的是银行理财的最前端,最前端都是如何把产品销售出去。后端就是产品的设计与审批。这里就涉及到分行与总行层面的资产管理部。分行的资产管理部通常是金融市场部下面的一个分部,其他还有托管部、投行部、同业部之类的。

  说起金融市场部,那可是银行的香饽饽,通常被视为银行最吃香的岗位,是关系户扎堆的地方。如果跟你一批进入银行的某个本科生,去了金融市场部,而你们一帮研究生被安排去支行,请不要觉得自己不够优秀,那真的不是你的问题。

  分行的资产管理部门会设置产品经理对接支行对公客户经理报上来的所谓投行业务,包括股票配资、ABS、股票质押等标准化业务,也包括产业基金、信托贷款等非标准化业务。

  支行把项目报上来之后,分行的产品经理初步判断报价、项目是否靠谱之后,再像信贷项目一样走流程报到总行资产管理部去,总行再进一步审核、并决定是否批准。批准后就是出款,与信贷流程类似,只是这里的资金来自理财资金池。

  前面两部分的叙述都是为了说明理财子公司成立后的影响。第一、对银行自身来说,银行理财业务的规模会呈缩态势。主要由于没有资金池,非标业务的规模会受到很大影响,因为非标资产的期限通常超过两年,如果不能滚动操作,这种产品很难发的出去,客户很难接受期限超过两年的理财产品。

  另外没有了信托、券商、基金子公司通道,很多以前规避监管的玩法就玩不下去了。

  第二、银行省去了很多绕道费用,以前银行因为不能直接持有权益资产,投向股市、明股实债或者其他权益类资产,通常需要通过信托计划以及基金券商资管计划,理财子公司可以直接持有权益资产之后,就没信托、券商、基金子公司什么事了。

  第三、银行的结构性存款以及大额存单会呈增长态势。因为对于净值型的产品会有一个教育与接受的过程。但是我可以告诉你的是,只要资金投向是银行间市场的债券或者货币市场的,实际上是保本的。

  另外银行理财子公司的成立,对信托、基金子公司这些依赖通道业务的金融机构有很大的冲击。躺着分钱的时代一去不复返了。至于对基金公司的冲击倒没有那么大,银行长于销售,但是短于投研能力,当然不排除财大气粗的银行子公司重金挖人,基金公司的投资经理又要加薪了。

  我们这一代学金融的真的没有赶上好时候。毕业的时候银行的黄金十年结束了,非标飞速发展的几年,信托、基金子公司躺着赚钱,我们也没有赶上。所谓的互联网金融倒是赶上了,但是因为一眼望去就是庞氏骗局,所以也没有投身其中。唯一赶上的15年牛市因为一次次股灾又还了回去。

  面对痛苦的去杠杆与裁员,这时候耳边响起长者的话:一个人的命运啊,当然要靠自我奋斗,但是也要考虑到历史的行程。

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